55世纪welcome，55世纪welcome，55世纪welcome，这一轮的周期风暴，天齐锂业的产品产销量均在同比增长，且去年锂盐库存量同比下滑43.64%。由于锂盐销量的增多，公司在周期底部也降低了资产负债率，2024年年末的资产负债率为28.39%。

　　目前，天齐锂业仍然是全球少有存在锂矿到锂盐垂直一体化优势的龙头企业。一个可喜的变化是相比过往“锂资源在外，锂加工在内”的格局，天齐锂业现在的思路有了变化既要锂资源在外，也寻求锂资源在内。天齐锂业表示，推进国内国外锂矿锂化合物一体化供应双循环体系的搭建，同时提升公司生产原料供应链的稳定性。

　　另一方面，公司通过创新科研，前瞻布局了固态电池材料领域，通过参股方式与产业链下游形成协同。这意味着天齐锂业不只是单纯的材料厂商，而是深刻融入全球产业链、供应链、价值链。未来，公司将紧密围绕“夯实上游、做强中游、渗透下游”的发展战略，完善产业链布局，为公司长期可持续发展提供新的价值增长点。

　　锂矿巨头天齐锂业披露了2024年年报，尽管去年全球锂市场处于震荡，但天齐锂业的产品产销量均在同比增长。

　　公司锂化工产品销售量为10.28万吨，较上年同期增加81.46%，主要系本年自产量和委外加工产量较上年增加所致。生产量为7.07万吨，较上年同期增加39.44%，主要系本年安居2.3万吨碳酸锂工厂和奎纳纳单水氢氧化锂工厂一期爬坡所致。

　　在产量和销量的双重增长下，天齐锂业去年的一个惊喜在于库存量降低去年锂盐库存同比下滑43.64%。

　　2024年，化学级锂精矿的市场价格逐步降低，公司向泰利森新采购的锂精矿价格也随之下降。随着新购低价锂精矿陆续入库及库存锂精矿的逐步消化，公司各基地生产成本中耗用的化学级锂精矿成本正逐渐贴近最新采购价格，锂精矿定价机制的阶段性错配也逐步减弱。

　　锂盐具有强周期特性，自2016年锂价爆发以来，天齐锂业已经完整经历过两轮大周期。经历过锂市场的大风大浪，天齐锂业深谙周期律。

　　锂市场周期低点快速去化，天齐锂业在行业低点积累了大量现金流。公司2024年经营活动产生的现金流量净额为55.54亿元，截至2024年底，在手现金57.67亿元，现金保留量依然强劲。2024年3月，公司成功注册人民币60亿元公开市场债券，并于4月12日以显著低于市场水平的2.35%利率成功发行2024年首期3亿元短期融资券，进一步拓宽公司的融资渠道、优化债务融资结构，丰富债务融资工具以保障现金流的稳定。

　　在周期底部，企业面临最大风险是资产负债率。公司截至2024年年末的资产负债率为28.39%，保持合理水平，财务状况稳健，具有较强风险应对能力。

　　而股权激励计划中，公司的重要考核条件正是销量2024年公司锂化合物及衍生品销量为10.28万吨；2025年，公司锂化合物及衍生品销量需不低于2024年；2025~2026年销量累计数较2024年增长率不低于120%；2025~2027年销量累计数较2024年增长率不低于260%。

　　目前，天齐锂业仍然是全球少有存在锂矿到锂盐垂直一体化优势的龙头企业。公司在全球拥有多处优质上游锂资源项目。硬岩型锂矿资源方面，公司在澳大利亚控股的格林布什锂辉石矿是全球目前品位最高、储量最大的在产锂辉石项目。根据Fastmarkets2024年第四季度数据，在2024年所有海外锂资源项目中，格林布什拥有全球唯一一个正在开采的尾矿项目，且其开采成本与超低成本的盐湖项目相当。另外，格林布什锂辉石矿本身开采成本也在所有海外硬岩锂矿项目中处于较低水平。格林布什矿区目前正在建设化学级三号工厂，建成后格林布什锂精矿项目产能将达到约214万吨/年。目前，该工厂建设已取得阶段性里程碑，计划于2025年下半年完工。

　　相比过往“锂资源在外，锂加工在内”的格局，天齐锂业现在的思路有了变化既要锂资源在外，也寻求锂资源在内。天齐锂业表示，推进国内国外锂矿锂化合物一体化供应双循环体系的搭建，同时提升公司生产原料供应链的稳定性。

　　在国内，公司控股的中国四川雅江措拉锂辉石矿是亚洲最大的硬岩甲基卡锂矿的一部分。新发现的“西昆仑松潘甘孜”成矿带为世界级锂辉石型锂成矿带，长达2800公里，累计探明资源量650余万吨，资源潜力超3000万吨。公司控股子公司四川天齐盛合锂业有限公司拥有的四川雅江措拉锂辉石矿正位于该成矿带。雅江措拉锂辉石矿项目于2012年取得采矿许可证，目前仍在继续更新项目可行性研究报告，并计划2025年全面推进项目选厂工程的施工建设。若一切顺利，今年将是天齐锂业国内矿端资源增加的“大年”。

　　从锂盐层面看，公司目前建有五个锂化工产品生产基地，已建成的锂化工产品产能约9.16万吨/年55世纪首页，。公司正在加紧建设江苏张家港生产基地3万吨氢氧化锂项目，以及重庆1000吨金属锂及配套原料项目。公司规划锂盐产能则高达约12.26万吨/年。

　　尽管现在的天齐锂业仍然是产业链中上游的龙头，但烫平周期的一个措施是与下游协同。天齐锂业通过投资或参股的方式，涉足新能源汽车产业链的其他环节，如电池制造、整车制造等。

　　根据高工产业研究院（以下简称“GGII”）预测，到2030年，全球新能源乘用车、商用车、储能电池出货规模预计分别超过2000GWh、近700GWh和1400GWh。新兴应用领域，如工程机械、船舶、航空器以及“智能化驱动的应用场景”，到2030年也将带来超过百GWh的需求，到2050年更将超过10TWh（太瓦时）。在新兴应用领域中，电动垂直起降飞行器（eVTOL）和无人机等低空飞行器，已成为大圆柱电池、固态电池等前沿电池技术的“提前锁定”的应用场景。

　　早在锂价价格的高点55世纪首页，，天齐锂业就一直在关注下一代锂电池先进材料，包括固态电池等。无论是液态电池和固态电池，都无法离开锂的介质。相比液态锂电池，固态电池所涉及的金属锂生产壁垒更高，“含科量”也越高。

　　在固态电池方面，公司目前主要通过投资参股进行介入，主要通过成都天齐持有北京卫蓝新能源科技有限公司约3%的股权。北京卫蓝新能源科技有限公司是目前固态电池领域的优秀公司，正在推进固态电池量产。天齐锂业在业绩说明会上提到，公司已顺利完成下一代固态电池核心原材料硫化锂的产业化筹备工作，成功研发出电池级硫化锂微粉级新品，已完成硫化锂产业化相关工艺、设备开发及验证，已形成完整的产业化数据包。实际上，硫化锂固态电池路线也是宁德时代等电池龙头主要选取的技术。需要关注的是，天齐锂业金属锂是制备出厚度在10微米以下的超薄锂膜样品。

　　下一步，公司将完成硫化锂质量和产能升级，推进产线建设。同样将实现金属锂负极材料和设备调试优化，进行产品打样和应用，并获得碘化锂、氧化锂等小品种锂盐工艺包。

　　需要关注的是，新能源汽车产业链是一个全球化的市场，例如55世纪首页，，在全球产业链、供应链、价值链的分工合作中，注重ESG的企业能够与其他具有相同理念的企业形成协同发展的生态体系，从而在国际市场竞争中占据优势。

　　天齐锂业很早就在ESG方面下了大功夫。公司董事会成员拥有多元化的专业及行业背景，具有锂行业、公司治理、财务/会计、风险管理、ESG、战略等一项或多项领域的丰富经验，其中独立董事占比50%，女性成员占比50%。

　　天齐锂业将高管薪酬绩效与ESG指标挂钩，共计挂钩22项ESG明细指标，形成了短期、中期、长期及定性和定量多维度指标库，并据此将高管薪酬绩效与ESG指标挂钩工作进一步拆解与下沉，夯实ESG指标融入公司生产运营管理。

　　早在2023年7月，公司发布了《净零排放目标下可持续锂业白皮书》，发起“共创锂想.净零倡议”，邀请价值链成员不晚于2050年实现企业运营的净零排放，并努力减少价值链上的其他排放。

　　而天齐锂业在ESG方面的努力也取得很多成效。根据摩根士丹利资本国际公司（MSCI）2023年8月最新报告，公司ESG（即环境、社会和治理）评级结果从BB级上升至BBB级。2024年5月，公司ESG治理水平优势入选2024年《财富》中国ESG影响力榜单。此外，鉴于公司在标普CSA评分（一种企业可持续发展评估工具）中取得的优异成绩，公司被纳入多项标普全球ESG系列指数，如标普中国A300 ESG偏向型指数、标普全球大中盘ESG指数，并入选标普全球《可持续发展年鉴（中国版）2024》。此年鉴于2024年7月16日在标普全球（S＆P Global）北京研讨会发布，旨在识别和表彰在各自行业中展现出可持续发展优势的中国企业。

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